基本分析

贵金属交易入门

在您进行贵金属交易前,请先学习市场如何运作及一些必要知识。

1. 贵金属保证金要求

贵金属交易中,保证金存款为一种履约保证之存款。透过保证金要求,交易者可进行贵金属交易,从而持有比帐户价值较高的仓位。技慕环球通的黄金买卖上限杠杆为200:1,即保证金要求预设为相等于合约价值的0.5%(以美元计)。而技慕环球通的白银买卖上限杠杆100:1,即保证金要求预设为相等于合约价值的1%(以美元计)。

2. 买卖差价

贵金属市场,跟股票市场一样,进行买卖时同样需要付出成本,因此进行贵金属交易报价的时候,买入价(Ask)跟卖出价(Bid)之间会有一个差距,这个差距统称为点差( Spread),也是进行贵金属交易一个最基本的交易成本(当然,有一些交易商仍会向客户收取除了点差以外的其他成本例如佣金及服务费等)。

假设黄金以1270.00/1270.50进行交易

以黄金为例,卖出价是1270.00而买入价是1270.50,当中的差距(1270.50-1270.00= 0.5)就是0.5的点差。

3. 过夜利息
交易者持仓超过一个交易日,将会收取或支付他们所买卖的贵金属的息差,其成本基于贵金属利率差异。
4. 实货买卖 vs. 杠杆买卖
实货买卖

仓位大小: 100盎司

买入价: 1,270.50

所需资金: USD 127,050

若价格上升到 1,290.5


实际获利: USD2,000

回报率: 1.57%

杠杆买卖(以200杠杆为例)

仓位大小: 100盎司

买入价: 1,270.50

所需资金: USD 635.25

若价格上升到 1,290.5


实际获利: USD2,000

回报率: 314.84%

1. 基本分析简介
基本分析是一种利用财务分析和经济学上的研究来预测贵金属走势的方法。这些被分析的基本资料可以包括经济数据、消息、利率走势及国家政策等,它通常和技术分析相对,技术分析在研究贵金属价值的趋势时,并不使用到市场本身以外的因素来做预测。基本分析通常分析总体经济学,通常包括美国经济指标,如GDP成长率、通货膨胀、利率等,一般只能预测方向,而且所涉及的数据和资料太多,因此基本分析难以完全收集,某些消息存在不确定性,又或者被隐藏。再者,消息瞬息万变,详尽分析之后,各方面的因素都已经转变。加上基本分析未能预测价格,因此需要配合技术分析使用。
2. 美元指数

综合反映美元在国际市场汇率情况的指标,用来衡量美元对一揽子货币汇率的强弱程度。美元指数主要参考六种货币,包括欧元,日元,英镑,加元,瑞典克朗,瑞士法郎。其中欧元是最重要的、也是权重最大的货币,其所占权重达到了57.6%,因此,欧洲央行的货币政策动向及欧元区的经济表现都是观察美元指数强弱不可或缺的要素。美汇指数上升,即表示美元兑该六种货币普遍走强,反之亦然。投资者需特别留意,该指数并不包括澳元及纽元等货币。

美元对黄金市场的影响主要有两个方面,一是国际商品市场大多以美元计算,假设金价本身价值未有变动, 美元下跌, 那金价在价格上就表现为上涨。另一个方面是黄金和美元同为重要的储备资产。因此,黄金价格和美元指数大部份时间表现为负相关。

3. 经济数据
+3.1 非农业就业人数重要性:

非农业就业人数为就业报告中的一个项目,该项目主要统计从事农业生产以外的职位变化情形,该数据与失业率一同公布,公布时间通常为每月第一周的周五。

非农就业人数,它能反映出制造行业和服务行业的发展及其增长,数字减少便代表企业减低生产,经济步入萧条。当社会经济增长较快时,消费自然随之而增加,消费性以及服务性行业的职位也就增多。当非农业就业数字大幅增加时,表明了一个健康的经济状况,理论上对汇率应当有利,并可能预示着更高的利率,而潜在的高利率促使外汇市场推动该国货币价值,反之亦然。因此,该数据是观察社会经济和金融发展程度和状况的一项重要指标。

+3.2 新屋开工和营建许可重要性:

在美国,一般新屋开工分为两种;独栋住宅与群体住宅,独栋住宅兴建时,一户的基数是1,一栋百户的公寓开始兴建时,其基数为100,依此计算出新屋开工率,专家们一般较重视独栋住宅的兴建,因为群体住宅内的单位可以随时修改,波动性较大,数据通常无法掌握。

建筑类的指标在各国公布的数据中一般占重要的地位,因为房地产业对于现代经济体都有举足轻重的地位,而且一国经济景气与否也往往会在建筑类指标上​​反映出来。

房屋的建筑属于投资,是拉动国民经济增长的重要动力。在西方国家,新屋开工和营建许可是建筑类指标中较为重要的两个,考察的基本是居民住宅或非工业用途的建筑范畴。

住宅动工的增加将使建筑业就业人数增加,新近购房的家庭通常会购买其他耐用品,通过乘数效应,使其他产业的产出和就业增加,建筑业多商业循环非常重要,因为住宅建设的变化将直接指向经济衰退或复苏。

新屋开工和营建许可指标从多个层面上对经济产生影响。除非建筑商对新屋完工后的销售非常有信心,否则他们不会动工建造新的房屋。这个数据的变化能够在很大程度上反映住房的需求状况以及整个制造业的生产情形。

新屋开工与营建许可的增加,理论上对于该国货币是利好因素,将推动该国货币走强,新屋开工与营建许可的下降或低于预期,将对该国的货币形成压力。

+3.3 新屋销售重要性:

新屋销售也叫预售屋销售,它是指签订出售合约的房屋数量,美国新屋销售每月由商务部月底公布上月销售情况。

由于新屋销售是签订出售合约的房屋数量,购房者通常都是通过抵押贷款、按揭贷款形式认购房屋,因此对当前的抵押贷款利率比较敏感,而成屋销售统计的是建造完毕的房屋,它对几个月前的利率更加敏感。新屋销售数据在销售类中占据着重要地位,它直接反映出房地产市场的景气状况。房地产市场状况体现出居民的消费支出水平,消费支出若强劲,则表明该国经济运行良好。因此,新屋销售增加,理论上是对于该国货币是利好因素,将推动该国货币走强,销售数量下降或低于预期,将对该国的货币形成压力。此外,新屋销售状况通常能够通过新屋开工和营建许可数据体现出来,若新屋开工和营建许可活动减少,新屋销售一般都会有所回落。不过,事物都是辨证统一,相辅相成的,新屋销售不顺也会导致未来几个月新屋开工的降温。

+3.4 生产者物价指数重要性:

生产者物价指数,英文缩写为PPI,主要用于衡量各种商品在不同生产阶段的价格变化情况,与消费者物价指数一样,通常作为观察通货膨胀水平的重要指标。

对于外汇市场而言,市场更加关注的是最终产品PPI的月度变化情况。由于食品价格因季节变化影响较大,而能源价格也经常出现意外波动,为了能更清晰地反映出整体商品的价格变化情况,一般将食品和能源价格的变化剔除,从而形成“核心生产者物价指数”,进一步观察通货膨胀率变化趋势。

在美国,美国生产者物价指数的资料搜集由美国劳工局负责,他们以问卷的方式向各大生产厂商搜集资料,搜集的基准月是每个月包含13日在内该星期的2300种商品的报价,再加权换算成百进位形态,为方便比较,基期定为1967年。

  一般而言,当生产者物价指数增幅大而且持续加速上升时,该国央行相应的反应是采取加息对策阻止通货膨胀快速上涨,则该国货币升值的可能性增大;反之亦然。

+3.5 零售销售重要性:

零售销售,是零售销售数额的统计汇总,是除服务业外包括所有主要从事零售业务的商店以现金或信用形式销售的商品价值总额。

零售数据对于判定一国的经济现状和前景具有重要指导作用,因为零售销售直接反映出消费者支出的增减变化。在西方发达国家,消费者支出通常占到国民经济的一半以上,像美国、英国等国,该国这一比例可以占到三分之二。一国零售销售的提升,代表该国消费支出的增加,经济情况好转,利率可能会被调高,对货币有利,反之如果零售销售下降,则代表景气趋缓或不佳,利率可能调降,对该国货币偏向利空。在美国,通常在每月11-14日公布前一个月的零售销售数据,是由商务部统计局每个月进行一次全国性零售业抽样调查,其调查对象为各种型态和规模的零售商(均为有在商务部登记的公司)。因为零售业涉及范围太广,因而采取随机抽样的方式进行调查,以取得较具代表性的数据资料。耐用消费品方面的零售商包括汽车零售商、超级市场、药品和酒类经销商等。由于服务业的数据很难搜集、计算,所以将其排除在外,但服务业亦属于消费支出中重要的一环,其消费增减可以从个人消费支出(包括商品零售和服务)这一数据中得出结果。  

+3.6 消费者信心指数重要性:

消费者信心指数可以了解消费者对经济环境的信心强弱程度,反映消费者对经济的看法以及购买意向。

该报告中既包括消费者对经济现状和就业市场的评价,还包括对未来经济和就业市场的预期,以及有关家庭收入情况和是否计划购买房子、汽车等消费品的问题。透过抽样调查,反映消费者对目前与往后六个月的经济景气、就业情况与个人财务状况的感受和看法。

与密西根大学消费者信心指数相比,经济咨詢商会的消费者信心指数的波动性更大,这也降低了该指数作为消费者态度的可靠性。环境因素中,以劳动市场状况与股市表现对消费者信心指数的影响力最深,消费者对两者有较敏感的反应。

整体结论,若消费者信心上升,则意味着消费增长,经济走强,联储可能会提高利率,那美元就会相应走强。

+3.7 耐用品订单重要性:

耐用品订单代表未来一个月内,对不易耗损的物品订购数量,该数据反映了制造业活动情况。就定义而言,订单泛指有意购买、而预期马上交运或在未来交运的商品交易。在美国,商务部在每月下旬公布前一个月的耐用品订单数据。

总体而言,耐用品订单可以反映出未来生产行业的情况,因为订单的出现代表提供相当的工作量给予生产行业。当经济偏好的时候,订单数目会随之上升带动生产行业,刺激短期利率上升,从而利好该国货币。反之若果订单降低,则表示制造业出现萎缩,对该国货币利空。

+3.8 ISM制造业指数重要性:

ISM制造业指数是经过美国供应管理协会由问卷型式访问超过300间制造业公司而统计出来。主要能够监察就业水平,商品产量和订单数量等等,并综合这些调查得出的报告以​​说明美国本土的制造业情况。

通过观察ISM制造业指数,投资者能够更有效地理解当前经济情况。例如当指数上升,会为股票市场带来上升空间因为大部份的制造业公司盈利上升。

+3.9 失业救济金申领人数重要性:

失业救济金申领人数为个人寻求州政府失业援助的申领人数。由于它提供经济方向的启示,所以经济分析员都十分留意这项数据。首次失业救济金申领人数越高,代表经济状况越差。

国家经济的强弱会影响其货币的价值。因此,外汇交易员经常参考首次失业救济金申领人数来作为评估货币短期前景的其中一部份。每星期的数据是过份波动,难以准确判断经济情况改变。所以一般都以每四星期的数据来计算首次失业救济金申领人数。

+3.10 采购经理人指数重要性:

采购经理人指数是领先指标中一项非常重要的附属指标,是衡量美国制造业的体检表,衡量制造业在新订单、存货、生产、订单交货、雇员等范围的状况。当指数高於50时,可被解释为该行业扩张的讯号(相比上月)。指数低於50,即表示行业收缩。指数等於50时, 即表示没有改变。於2001年9月1日前,PMI的详写为Purchasing Managers' Index。现在美国供应管理协会只用缩写PMI来代表。采购经理人指数是最被广泛采用的,有时它亦称为美国供应管理协会指数。

+3.11 失业率重要性:

失业率是将失业人数除以劳动力总数; 失业人数就是没有工作而且积极寻找工作的人。

由1948年至2004年,美国每月失业率由最低2.5%至最高10.8%,平均大约5.6%。失业率被认为是落後指标,是一种具确认性但缺乏前瞻性的长远指标。在美国,失业率等於或低于3.0%被认为是“全民就业”。

+3.12 密歇根大学消费者信心指数重要性:

密歇根大学消费者信心指数为美国密歇根大学研究人员对消费者关于个人财务状况和国家经济状况的看法进行定期调查并进行的相应评估。

美国密歇根大学研究人员利用对500至600名成年人原始调查数据,计算出经过季节调整后的消费者信心、现况指数(包括目前财务状况和购买状况)和预期指数(包括未来一年和五年的预期财务状况和经济状况)。出于指数计​​算的需要,研究人员设定1966年第一季度的结果为100。

长期以来,该数据为消费者态度变化的把握提供了一个有价值的指引,进而可以较有效地预测消费行为。另外,与其他同类用途的数据相比,该数据波动性更小,表现更为稳定。与经济咨商会的消费者信心指数相比,密西根大学消费者信心指数与消费者支出之间的相关性更为密切。  

如果消费者信心上升,债券市场将之视为利空,价格下跌;股票市场则通常视之为利好。美元汇率通常从联储寻求暗示,若消费者信心上升,则意味着消费增长,经济走强,联储可能会提高利率,那美元就会相应走强。

1. 技术分析简介

技术分析是指研究过去金融市场的资讯(主要是经由使用图表)来预测价格的趋势与决定投资的策略。理论上,技术分析只考虑市场或金融工具真实的价格行为,在假设其价格会反映所有投资者经由其他渠道得知前的所有相关因素的前提之下。

技术分析的基本信仰建立在「历史会不断重演」,并试图藉由大量的统计资料来预测行情走势。技术分析被交易者和金融专家们广为使用,且有些研究表示,在贵金属市场里,技术分析的使用要比「基本分析」要来得广泛。

2. 支持线

支持线,或称支持区、支持位,为投资学技术分析名词。

支持位可作为投资行为中买入的参考点。只要把每一次的低点相连,即可形成其支持线。当价格由高点跌至支持位时(较现价为低的特定价格),便会得到有力阻挡而使其不致再下跌,因此观察支持位所在位置即可得到理想的买入点。趋势线表明当贵金属价格向其固定方向移动时,它非常有可能沿着这条线继续移动。贵金属价格随着固定的趋势移动时间愈久,趋势就愈是可靠。

3. 阻力线

阻力线,投资学技术分析名词,是将阴阳烛图中两个波段的高点相连而成的线。

在下降趋势中,价格反弹碰到阻力线就升不上去,通常阻力线被视为卖出贵金属的参考时机。在下跌趋势的熊市中,留意下跌趋势阻力线是否被突破,突破表示整个跌势结束,亦是一个入货讯号;未突破则是反弹卖出时机,也是每次回升的阻力。

4. 上升趋势

趋势呈一浪高于一浪型态,每次贵金属的高点必须比前高点为高,每次回吐的低点亦比之前的低点为高,反映趋势持续向上,每次回吐均被视为买入的机会。在贵金属图表绘制趋势线提供了非常有价值的信息。不仅趋势线会显示出当前的价格变动趋势,它也将展示支持位和阻力位。此外,它也将有助于确定好买入价和平仓价,并是保护性止损的最佳位置。这个很简单但相当有用的工具将是趋势反转的关键指标之一。

5. 下降趋势

趋势呈一浪低于一浪型态,每次汇价的低点必须比前低点为低,每次反弹的高点亦比之前的高点为低,反映趋势持续向下,每次反弹均被视为卖出的机会。

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